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第5章 放大机制：自然形成的蓬齐过程
【P109】反馈环：蓬齐过程——过去的价格上涨增强了投资者的信心及期望，这些投资者进一步抬升股价，高股价带来的财富幻想又进一步吸引更多的投资者，这种循环不断进行下去，最终造成对原始诱发因素的过激反应。
【P113】人们往往不会相信与我们的问卷调查相反的假设，也就是说，当市场经历了戏剧性上涨之后，人们往往不会相信市场将在未来的几年中会跌回到起点。他们宁可相信感觉，乐观而自信地相信市场只会出现振荡，也不愿意相信长期均衡价格的存在。
【P114】人们这些年来目睹股市下滑后会持续反弹，从而形成了某些主观经验，这对我们的想法产生了一种心理冲击，这种心理感受在事后很难理解或重述。（思维定势、路径依赖）
【P115】普通人在控制自己的冲动时会考虑很多（如考虑使自己努力工作而不是放任自流，要保持体形不要发胖等），因此那些劝诫投资者自我控制的论述比那些从历史角度分析市盈率的文章更能引起共鸣。伊莱亚斯言论的动人之处在于，它勾起了投资者的懊悔之痛，而这种懊悔正是促进投资者选择当下进入市场的情感原因。（确认性偏见）
【P117】在多数情况下，我们所看到的有关股市信心的各种说法并不是当时情境下人们关注的核心。
【P117】很显然，她的大多数读者和观众对她的思想或者节目中的鼓动性成分更感兴趣。因为对这些观众来讲，如何面对投资中的困难才是关键。至于她假设的10%的年回报率，充其量只是一个大家无暇也不愿去深究的背景信息。
【P121】心理学家发现，悔恨能够提供极大的动机。（比较：他人和自我比较→时间上&选择上）
【P121】有人会羡慕别人在股市中比自己工作一年赚得还多，这种羡慕是一种痛苦，尤其当人们因此感到自尊受损时。如果那些赚得多的人真的比自己聪明或知识渊博，那么她就会觉得自己是一个落伍者。即便他们不比自己聪明，只是比较幸运，那种滋味也好不到哪儿去。不过，人们还是更愿意认为那些比自己成功的人是运气较好，以此来寻求情感上的慰藉。然而，这种慰藉只是自欺欺人，正如纳西姆·塔勒布（Nassim Taleb）在其著作《随机漫步的傻瓜》中所写道的：“我们并不会因为我们为自己的失败找出合理的理由而好过一点，对别人成功的嫉妒会不断萦绕在我们心头。”
【P124】投资俱乐部的数量大致与市场的表现相吻合，这一现象值得关注，其表明牛市的确能够吸引投资者的注意力。
【P124】当人们在任何领域第一次获得成功后，他们便会有一种自然倾向：采取新行动、开发新技能，以求获得更大的成功。（企业做大→跨业经营）
【P126】这声音的高低起伏最终是由其触发因素，即那次鼓掌而造成的，但是声音上下起伏的时机则是由反馈机制本身而不是原始声音决定的。
【P126】反馈环理论，通常又被称作恶性循环、自我实现预言、从众效应等。
【P127】通常认为这种反馈主要是对价格持续增长模式的反应，而不是对价格突然上涨的反应。
【P127】“用赌场赢钱来玩”：这种心境可能降低投资者在价格看涨之后抛出的倾向，因此放大了诱发因素的作用。（赢家的诅咒）
【P127】反馈类型：价格-价格反馈、价格-GDP-价格反馈、价格-公司收益-价格反馈。
【P128】但是人们并不知道他们自身的心理因素同样作为这个复杂反馈模型的一部分对经济产生着影响。
【P128】无论哪一种反馈理论，都可能意味着负泡沫的发生，即反馈向下发生——最初的价格下滑令投资者失望，引起价格的进一步下滑。
【P129】非线性反馈环：随机数生成器（非完全随机），混沌理论
【P129】可以想象，当人们认为市场中存在着短期泡沫且意欲在泡沫中捞上一笔时，泡沫也就真的存在了。
【P131】但是如果一个人意识到价格的上涨是羊群行为（从众行为）的结果，并且这种上涨会在一个不可预期的时刻突然停止，那他也就不会像现在这样兴高采烈地参与其中了。
【P132】蓬齐骗局：金字塔骗局、庞氏骗局
【P133】这些骗局的崩溃导致了总理亚历山大·迈克斯（Aleksander Meksi）的辞职和内阁的解散。
【P134】投资者只有在看到别人已获得大量回报时，才会对这一骗局真正充满信心。（对比：传销）
【P134】“我们相信，欺骗是由需求决定的……在繁荣时期，财富不断得以创造出来，人们也越来越贪婪，骗子也就出现了，他们利用的正是人们对财富的渴望。”
【P136】而那些具有深厚的商业知识功底、为人忠诚、作风稳健的管理者则往往不受待见。
【P137】就国际市场来说，房价往往于股市繁荣之后的几年里高涨。这些都在一定程度上意味着，股票市场和房地产市场之间有时可能存在着交叉反馈。
